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煤矿安检高压煤价高位运行
2022-04-05 18:54    来源: 未知      点击:

  观点:节后伴随内蒙古有色金属矿山运输事故的发生,主产地煤矿再次陷入大规模限产局面,且煤矿安全检查力度进一步加大,限产范围进一步加强。2月27日,内蒙古政府召开安全生产大检查动员会,全区煤矿将迎来为期一个月的安全生产大检查。截至月底,神木地区仅个别煤矿在产,绝大多数煤矿关停,目前陕西榆神地区民营煤矿全部停产,动力煤供应急剧缩减。近期内蒙古等地出现运煤车排队抢煤情况,产地及港口煤价进一步上涨。预计三月召开“两会”后,煤矿安全检查力度将稍有减弱,仍需进一步观察。港口贸易商出现捂货惜售现象,海运费企稳后小幅上涨。下游需求逐渐释放,但下游电厂库存仍处于高位,用电高峰基本度过,后期水电替代能力逐渐增强,矛盾将集中于电厂能否在煤矿复产释放产能前有效的消耗库存。综合来看,短期在主产地煤矿安全检查力度放松前,动力煤价格仍将维持高位,重点关注煤矿复产情况。

  策略:谨慎看涨,主产地煤矿安全检查力度较为严格,短期动力煤供应较为紧张,且正值“两会”召开之际,煤矿复产将进一步推迟,逢低做多。

  受春节前神木百吉矿业李家沟煤矿“1·12”事故影响,多数煤矿提前停产,煤炭供应缩减。节后煤矿安全检查持续高压,陕西榆林等地复产情况远不及预期,动力煤供应大幅缩减。而2月底内蒙古锡林郭勒盟西乌旗的矿企银漫矿业公司发生井下车辆事故,随事故矿山为有色金属矿,但进一步导致煤矿安检力度的加强,而榆林市第一批复产名单中仍有部分煤矿在等待验收。“京津冀民用建筑节能门窗工程技术规范”讨论会成

  春节过后,动力煤期货维持震荡格局,在市场将要消耗前期神木矿难所带来的供给紧缩预期时,内蒙古矿山运输事故以及四川省荣县地震的发生,再次引燃市场对未来动力煤供应缩减的恐慌,盘面应声上涨,日内涨幅甚至达到2.2%。此外,“两会”即将召开,以及印尼金矿坍塌等事件也进一步促使市场加剧对煤价上涨的预期。

  图3: CCI价格指数 单位:元/吨图4: 港口动力煤价格 单位:元/吨

  目前主产地煤矿多数停产,煤矿安检有进一步扩大趋势,多数煤矿复产推迟至两会之后。神木地区煤矿二月中旬仅7家煤矿在产,截至月底,神木地区煤矿基本全数停产,仅剩在产产能微乎其微。陕西榆林等地民营煤矿一律关停,部分大型矿山也受到影响。2月27日,内蒙古地区将开展为期一个月的安全生产大检查,煤矿生产将再次受限。近期陕西、内蒙古煤矿的大范围停产导致当地出现运煤车排队长达数公里的情况,内蒙古地区煤价也紧随榆林煤价提涨,普遍有10-15元/吨的涨幅。

  安检范围的扩大导致动力煤供应缩减逐渐主导市场,掩盖了市场对前期需求的悲观预期。相反,产地煤矿开工受限,下游企业逐渐复工,用煤需求逐渐回升,港口价格不断走高,秦黄岛港Q5500大卡动力末煤平仓价处于610-615元/吨,较月初上涨25元/吨左右。港口成本倒挂现象有所改善,产地发货积极性有所回升,运价跌后小幅回涨。北方四港日均铁路调入量呈明显上升趋势,秦皇岛港日均铁路调入量维持55万吨左右。大秦铁路日均运量也维持125万吨左右高位,截至月末北方四港煤炭库存合计1330.4万吨。

  综合来看,短期内产地煤矿恢复正常开工概率较低,多数煤矿复产将推迟至“两会”结束后的三月中下旬,动力煤供应缩减以及下游用煤企业对工业用煤需求的增加将在短期内支撑煤价。但长期来看,未来煤矿也存在大规模复产的可能性,届时产量的集中释放或将对煤价形成压制。

  图 7: 港口与产地价差 单位:元/吨图8: 北方四港铁路调入量季节性 单位:万吨

  图9: 大秦线日均运量季节性 单位:万吨图10: 汽运价格 单位:元/吨

  图11: 北方四港煤炭库存季节性 单位:万吨图12: 秦皇岛港铁路调入量季节性 单位:万吨

  港口调运数据来看,北方四港日均吞吐量134.9万吨,其中秦皇岛港日均吞吐量59.1万吨,黄骅港日均47万吨。秦皇岛港锚地船舶数量34艘,黄骅港锚地船舶数量53艘。总体来看,北方港口日均吞吐量较为稳定且中枢上移,锚地船舶数量小幅下滑。

  从海运费数据来看,秦皇岛-广州(5-6万DWT)运费29.4元/吨,秦皇岛-上海(4-5万DWT)运费22.70元/吨,黄骅-上海(3-4万DWT)运费为26.1元/吨。随着动力煤产地供应紧张程度加大,下游改变前期需求悲观预期,产地出现抢煤现象。北方港口询货现象增多,航运市场逐渐复苏,海运费逐步脱离船舶运营成本。

  下游消费港库存累积,3月1日广州港煤炭库存达到249万吨,长江口煤炭库存合计712万吨,补库速度明显。消费港及中转港价差逐渐缩小,主要由于北方港口动力煤价格持续提涨导致,此外,春节期间南方港口库存补至合理水平,受动力煤供应缩减影响较小,多空博弈较为激烈。

  综合来看,随着节后天气转暖,下游需求逐渐释放,叠加煤矿安检力度加强预期,短期动力煤供应依旧维持紧张格局,部分贸易商及下游用煤企业加大动煤采购力度,下游消费港库存。锚地船舶数量虽仍处于低位,但有企稳回升趋势。2月份,下游消费港口煤炭库存累积速度较快,其主要由于矿山事故多发以及下游需求逐渐恢复证伪了年前的悲观需求,但目前下游用煤需求依旧处于刚刚起步阶段。近期矿难事故多发,事件突发刺激短期海运费等有所上涨,持续性有待进一步观察。

  图13: 北方四港日吞吐量 单位:万吨图14: 北方四港日锚地船舶数 单位:船

  图 15: 广州港煤炭库存季节性 单位:万吨图16: 长江口煤炭库存季节性 单位:万吨

  图17: 国内海运费 单位:元/吨图18: 消费港与中转港煤炭价差 单位:元/吨

  根据统计局数据显示,2018年12月份,原煤产量3.2亿吨,同比增长2.1%,增速比上月回落2.4个百分点;日均产量1033万吨,环比减少18万吨。2018年全年原煤产量35.5亿吨,同比增长5.2%,比上年加快2.0个百分点。

  根据海关总署数据显示,中国1月份进口煤炭3350.3万吨,同比增加547.4万吨,增长19.52%;环比增加2327.3万吨,增长227.5%,进口量创2014年2月以来新高。减去炼焦煤进口量后,2019年1月份煤炭进口仍达到2613万吨,依旧高于近年来最高水平。近期煤炭进口量超预期增加主要由于2018年四季度煤炭限制进口,而在下游赶工需求维持高位的情况下,煤炭行业存在较为严重的供不应求现象。另一方面,受进口平控政策影响,部分去年年底未能通关的量累积至今年,最终导致1月份煤炭进口量超预期增加。

  月底CCI5500大卡动力煤内外价差89.6,较月初扩大57点,进口煤优势进一步扩大,主要受月底煤矿供应缩减导致国内动力煤价格快速上涨导致。近期正值“两会”期间,煤矿复产计划或将继续推迟,短期内外价差将维持高位。

  综合来看,近期国内矿山事故多发,且正值“两会”召开之际,煤矿安检力度进一步加强,部分煤矿复产推迟至3月底,短期国内煤价强势将支撑内外价差维持高位,进口煤优势较为明显。预期未来国内煤价高位将促使煤炭进口量维持相对较高水平。

  图19: 原煤产量季节性 单位:万吨图20: 煤炭进口量(除炼焦煤)季节性

  图21: 动力煤国际现货价 单位:美元/吨图22: CCI内外价差 单位:元/吨

  根据Wind数据显示,3月1日六大发电集团日均耗煤70.24万吨,较月初增加25.98万吨;煤炭库存合计1720.76万吨,较月初增加147.26万吨;可用天数24.5天,较月初下降11.05天。虽然目前电厂日耗煤量维持高位,但由于春节效应存在,假期的错位导致耗煤增速偏离较大,实际增量相对温和。由此,相对六大发电集团库存的高企,导致煤炭库存去化压力较大。但另一方面,动力煤主产区的限产也将一定程度缩减部分产能,且预计持续时间将延续至三月中下旬,或将有利于煤炭库存消耗。

  综合来看,除去华东等地持续降水,全国用电高峰基本已经度过,电厂日耗煤量也将有所下滑。短期由于政策干扰,煤价将维持高位,但随着“两会”结束,以及煤矿安全整改完成,煤炭供应将逐步恢复,未来矛盾将转移至,电厂是否能在煤炭产能释放前有效的消耗掉目前高位库存。此外,随着时间推移,水电替代效应也将逐渐增强,届时对火电耗煤量将形成新的挑战。

  图23: 六大发电集团日均耗煤量季节性单位:万吨/日图24: 六大发电集团煤炭库存季节性单位:万吨

  图 25: 六大发电集团煤炭库存可用天数季节性单位:天图26: 三峡水库出库流量季节性单位:亿立方米/日

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